企业并购的融资策略

　　企业并购活动中，并购企业可采用多种中小企业融资方式。如果并购企业根据自身的资本结构确定一种合理的中小企业融资方式，可以达到事半功倍的效果，即以最低的资本成本产生足够大的控制力；如果并购企业选择不当，就有可能背上沉重的财务负担，甚至可能会影响并购企业正常的生产经营活动，所以如何选择适当的中小企业融资方案中小企业融资，并购企业必须予以高度重视。西方企业并购中小企业融资的方案主要有企业内部中小企业融资，普通股中小企业融资，发行可转换债券筹资，换股并购，杠杆收购等几种型式。

　　一、我国企业并购的主要中小企业融资渠道及存在问题

　　目前适合我国国情的并购企业中小企业融资方式主要有内部股留存、增资扩股、发行债券、杠杆收购和无偿划拨等方式。但由于市场经济起步较晚和我国金融工具落后，使上述并购企业可采用的中小企业融资方式中仍存在许多问题，进而限制了我国企业的并购行为。

　　内部中小企业融资

　　由于我国企业历史发展短，且在1984年以前企业的利润都要上缴国家，只有1984年以后，企业实行利润留成制以后才开始形成增加的内部积累。刚开始时，企业利润留成的比例很小，直到1993年以后，企业才开始真正意义的内部积累，至今只有6年时间。企业要想在这短短的6年时间，积累到并购其他企业所需要的大量资金又谈何容易。

　　增资扩股

　　在我国股票发行实行核准企业并购中小企业融资策略制，企业发行股票需要层层国家机关审批，若企业发行社会公募股票还需要国务院证监委审批和沪、深两地证交所的审查。目前在沪、深两地挂牌交易的800多家企业对我国广大企业来说已是凤毛麟角，已上市的企业在增资扩股中还受到一系列的法律制约。

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