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本报告关注点： 􀁺 电话调研：华东、中南旺季不旺；西南受益震后重建，需求 旺盛；西北、西南煤炭成本优势明显；西北、西南、华北毛 利率依然稳定； 􀁺 从08年1-11月行业运行数据和区域供需、竞争格局等角度综 合判断：西北、西南、华北值得看好。 投资要点： 􀁺 我们近期对国内水泥行业部分上市公司进行了电话调研，主 要就08年四季度的销量、价格、盈利能力，区域的供需状况 等问题做了沟通；同时咨询了建材行业网站的相关人员。从 反馈信息看，我们前期看好的西南、西北和华北地区供需关 系和盈利能力明显好于其他地区。 􀁺 水泥行业分区域运行情况。（1）从产量（表观消费量）看， 西南地区受益于震后重建，是08年9-11月唯一一个产量同比 提升的区域，也是同期环比提升幅度最大的区域；（2）从煤 炭水泥价格差看，西北最有优势，西南次之，中南和华东煤 炭成本压力最严重；（3）从盈利能力看，西北、西南和华北 地区的毛利率水平最高，华北地区的毛利率较为稳定，近两 年一直维持在17%左右，是08年9-11月唯一一个毛利率环比 提升的区域。， 大小：557 KB

　
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