通过杜邦财务分析体系分析企业绩效评价,标签：绩效评估,绩效管理体系,http://www.77xue.com
权益净利率 0.61 0.14 0.17 0.23 0.12 0.10 0.03 0.13 0.20
权益乘数 2.43 1.22 1.20 2.62 1.49 1.28 2.95 2.92 2.89
资产负债率 0.59 0.18 0.17 0.62 0.33 0.22 0.66 0.66 0.65
资产净利率 0.25 0.12 0.15 0.09 0.08 0.08 0.01 0.04 0.07
销售净利率 0.27 0.27 0.36 0.05 0.08 0.11 0.02 0.08 0.11
销售成本率 0.68 0.71 0.69 0.93 0.91 0.87 1.04 0.96 0.92
销售其它利润率 0.0026 0.0226 0.1084 0.0009 0.0006 0.004 0.0679 0.0515 0.0456
销售税金率 0.0480 0.0464 0.0534 0.0230 0.0131 0.0199 0.0034 0.0108 0.0145
毛利率 0.46 0.44 0.45 0.20 0.22 0.20 0.16 0.18 0.24
销售期间费用率 0.14 0.15 0.14 0.13 0.13 0.07 0.20 0.14 0.16
总资产周转率 0.92 0.44 0.40 1.85 1.08 0.70 0.42 0.54 0.62
固定资产周转率 1.64 1.17 1.23 4.27 4.30 2.68 2.08 4.90 3.38
流动资产周转率 2.31 0.74 1.21 3.46 1.49 1.02 0.82 0.65 0.83
应收账款周转率 17.15 29.73 25.39 64.32 26.41 10.73 3.64 10.23 16.39
存货周转率 4.48 5.34 6.06 6.67 10.85 5.37 3.14 7.12 5.95

一、首先分析权益净利率
权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。
表３：权益净利率分析表
表３：权益净利率分析表
上海汽车 权益净利率 = 权益乘数 × 资产净利率
九六年 0.61 = 2.43 × 0.25
九七年 0.14 = 1.22 × 0.12
九八年 0.17 = 1.20 × 0.15
一汽轿车
九六年 0.23 = 2.62 × 0.09
九七年 0.12 = 1.49 × 0.08
九八年 0.10 = 1.28 × 0.08
一汽金杯
九六年 0.03 = 2.95 × 0.01
九七年 0.13 = 2.92 × 0.04
九八年 0.20 = 2.89 × 0.07

上海汽车和一汽轿车的权益净利率在九六年至九八年间出现了一定程度的恶化，分别从九六年的0.61和0.23降至九八年的0.17和0.10；与此同时一汽金杯的权益净利率在上升，从九六年的0.03上升至九八年0.20。企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。这些指标对公司的管理者也至关重要。

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公司经理们为改善财务决策而进行财务分析，他们可以将权益净利率分解为权益乘数和资产净利率，以说明问题产生的原因。

通过分解可以看出，上海汽车权益净利率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利率）变动两方面共同作用的结果。一汽轿车的资产净利率比较稳定，他们变动的原因主要在于权益净利率的下降。一汽金杯权益净利率变动主要是由于资产净利率变动引起的，因为一汽金杯的权益乘数相对变化不大。

二、下面进行权益乘数的分析
表４：权益乘数分析表
上海汽车 权益乘数 = 1 ÷1 - 资产负债率）
九六年 2.43 = 1 ÷ （1 - 0.59 ）
九七年 1.22 = 1 ÷ （1 - 0.18 ）
九八年 1.20 = 1 ÷ （1 - 0.17 ）
一汽轿车
九六年 2.62 = 1 ÷ （1 - 0.62 ）
九七年 1.49 = 1 ÷ （1 - 0.33 ）
九八年 1.28 = 1 ÷ （1 - 0.22 ）
一汽金杯
九六年 2.95 = 1 ÷（1 - 0.66 ）
九七年 2.92 = 1 ÷ （1 - 0.66 ）
九八年 2.89 = 1 ÷（1 - 0.55 ）
权益乘数越大，企业负债程度越高，偿还债务能力越差，财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。当然，从投资者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。企业的经营者则应审时度势，全面考虑，在制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡，从而作出正确决策。 由表４可知，在九六至九八年一汽金杯公司的资产负债率始终高于同行业的平均水平，从而使权益乘数局高不下。这个指标显示出一汽金杯非凡的融资能力。上海汽车和一汽轿车一直在下降的权益乘数，说明他们的资本结构在九六至九八年发生了变动。实际上，从九六年至九八年上海汽车和一汽轿车的长、短期借款确实降低了很多。

三、在对权益乘数分析之后，进行资产净利率的分析
资产净利率把企业一定期间的净利与企业的资产相比较,表明企业资产利用的综合效果。
表５：资产净利率分析表
上海汽车 资产净利率 = 销售净利率 × 总资产周转率
九六年 0.25 = 0.27 × 0.92
九七年 0.12 = 0.27 × 0.44
九八年 0.15 = 0.36 × 0.40

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